???? 外幣折算風(fēng)險可以理解為會計核算表風(fēng)險和資產(chǎn)負債表風(fēng)險。它是由以外幣其價的資產(chǎn)和負債之間的不平衡引起的。比如，有一個聯(lián)合王國的公司在美國有—個子公司，該于公司的資產(chǎn)是以美元算價的。如果這個子公司沒有足夠的以美元標(biāo)價的負債來抵消其資產(chǎn)的話，那么，這個子公司就有風(fēng)險。因母公司的資產(chǎn)負債表格是以英國貨幣標(biāo)價的，所以美元相對于英鎊貶值就會減少于公司的資產(chǎn)負債表的定值。同樣地，如果一個公司用某一種貨幣來算價的凈負債，那它就要冒該貨幣升值帶來的風(fēng)險。比如，一個公司可能由于較低的瑞士銀行利率而增加它的以瑞士法郎標(biāo)價的貸款數(shù)額，接著將瑞士法郎兌換成英鎊為個聯(lián)合王國的投資項目籌措資金。如果瑞士法郎相對于英鎊升值的話，那它的資產(chǎn)負債表的負債定值就要增加，這種增加是以英鎊為標(biāo)價的。也許人們認為資產(chǎn)負債表上以基礎(chǔ)貨幣標(biāo)價的資產(chǎn)和負債定值的波動僅是帳面上的調(diào)整，并無重大影響。由于美元和英鎊兌換率循環(huán)地上下波動，在美國的子公司的英鎊價值的波動并不會影響到子公司的經(jīng)營及其利益。在外幣折算風(fēng)險的套頭交易中的花費就沒有意義，因為并沒有貨幣波動的真正風(fēng)險。如果兌換率波動始終圍繞—個固定比率波動，這種觀點是正確的，可是如果在這種波動中有一個潛在的趨勢，情況就不一樣了。那種長期的美元相對于英鎊的貶值趨勢將對母公司產(chǎn)生重要影響，即使美元貶值并末影響到子公司的經(jīng)營狀況，但子公司應(yīng)付母公司利潤的英鎊價值將會呈下跌趨勢，這種下跌趨勢理所當(dāng)然地會反映到母公司關(guān)于子公司的資產(chǎn)負債表的定值上。因為子公司的英鎊價值下跌趨勢會對母公司產(chǎn)生重大影響，所以母公司必須對它進行貨幣套頭交易。

???? 對于像于公司資產(chǎn)這樣的長期資產(chǎn)或其他當(dāng)做長期資產(chǎn)對待的資產(chǎn)來說，那種長期圍繞一個基本固定比率進行的兌換率波動是可以忽略的。短期資產(chǎn)存在著一個問題，就是資產(chǎn)的到期日來臨時，兌換率很可能正好處于一個非常不利的比率，外國貨幣標(biāo)價的負債可能會碰到這種情況。債務(wù)有一個到期日，但并不能保證同時有一個滿意的兌換率，即使英國貨幣對美元的兌換率僅僅圍繞一個長期固定的比率進行波動，對于一個負有美元債務(wù)的聯(lián)合王國借債人來說，如果償付款項到期時美元相對于英鎊還是非常堅挺的話，那是非常不利的。當(dāng)公司的資產(chǎn)和債務(wù)不是長期的，特別是當(dāng)有一個固定的到期日的時候，公司的風(fēng)險是很大的，人們應(yīng)慎重考慮以減少由外幣折算風(fēng)險引起的外匯風(fēng)險。