???? 資本結構是指企業(yè)各項資本的構成及其比例關系。廣義的資本結構指企業(yè)全部資本的構成，如長期資本和短期資本的構成及比例；狹義的資本結構指長期資本的結構，如長期債務資本與所有者權益資本的構成及比例。通常，廣義的資本結構研究的主要內容是企業(yè)長、短期籌資的比例問題，也稱籌資組合；狹義的資本結構研究的主要內容是債務資本與所有者權益資本的比例關系。

???? 影響企業(yè)資本結構的主要因素包括：

???? （1）企業(yè)籌資方式的選擇范圍。在不同國家或同一國家金融的不同發(fā)展時期，提供給企業(yè)的可供選擇的籌資方式可能很不相同。如我國20實際90年代以前，曾有一段時間國有企業(yè)沒有或很少有直接籌資的渠道，因此大量國有企業(yè)依靠財政借貸或銀行借貸進行籌資，造成債務資本比例很高；而目前一些符合上市條件的企業(yè)由于可以采用發(fā)行股票的方式吸收社會資金直接投資，因此上市公司的債務資本比例普遍低于同類的非上市企業(yè)。

???? （2）企業(yè)所處的行業(yè)。企業(yè)所處的不同的行業(yè)在資產(chǎn)組合上存在很大差異，因此導致不同行業(yè)的企業(yè)在籌資時短期資本和長期資本的比例，以及債務資本和所有者權益資本的比例有很大不同。例如，我國幾個行業(yè)上市公司的流動負債、長期負債及股東權益的平均比例。

???? （3）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)可動用的資金只有現(xiàn)金凈流量，而非賬面利潤。因此企業(yè)預計的現(xiàn)金凈流量大，企業(yè)可以多采用債務資本籌資；反之，如果企業(yè)處于規(guī)模的急劇擴張或企業(yè)風險極大，現(xiàn)金凈流量小或流入很不穩(wěn)定，則企業(yè)更可能采用所有者權益資本籌資。

???? （4）企業(yè)的風險偏好。在企業(yè)資產(chǎn)組合既定的前提下，資本組合中流動資本與長期資本的比重是否與資產(chǎn)組合中流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)的比重相一致還要取決于企業(yè)管理層的風險偏好。

???? （5）其他環(huán)境因素。企業(yè)面臨的其他環(huán)境因素如稅收因素、貸款銀行和信用評級機構的態(tài)度、利息率水平等也都會對企業(yè)的資本結構產(chǎn)生影響。

???? 企業(yè)的資本結構正是在這些因素的共同作用下確定和變化的。在企業(yè)資本結構分析中必須綜合考慮這些因素可能產(chǎn)生的影響。