盡管資本流出跡象顯現，但11月新增信貸規模卻給市場打了一劑強心針。11月末人民幣貸款增加5622億元，略高于此前市場預期的中值5500億元。受歐債危機縱深演變的影響，當前中國經濟正進入更為微妙和復雜的階段，信貸政策和貨幣政策都備受關注。而新增貸款的規模的提高，又是否意味著信貸政策有放松的可能？
　　11月新增信貸5622億
　　昨日央行正式發布了2011年11月的金融數據統計報告，11月末人民幣貸款增加5622億元，略高于此前市場預期的中值5500億元。具體看來，11月末廣義貨幣(M2)余額82.55萬億元，同比增長12.7%，比上月末低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額28.14萬億元，同比增長7.8%，比上月末低0.6個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.73萬億元，同比增長12.0%。
　　與此同時，11月末，本外幣存款余額81.21萬億元，同比增長13.0%。人民幣存款余額79.51萬億元，同比增長13.1%，分別比上月末和上年同期低0.5和6.5個百分點。
　　M1和M2的增速雙雙出現下降，11月末人民幣貸款增加5622億元，略高于此前市場預期的中值5500億元。在資本流出跡象顯現的背景下，新增信貸為何仍然超預期增長？國泰君安表示，外匯占款增長的放緩會導致貨幣增長的放緩，但從銀行資產負債表角度看，外匯占款與信貸同為銀行資產方，因此外匯占款的減少對信貸影響不大。
　　受歐債危機縱深演變的影響，當前中國經濟正進入更為微妙和復雜的階段，在GDP持續回落之時，不少業內人士都將業績回落的主因歸結于貨幣政策收緊的“誤傷”。因而，我國貨幣政策如何做到預調微調、信貸政策怎樣有保有控都備受關注。未來信貸政策將何去何從，是否意味著將來仍有放松的空間，目前市場卻出現了分歧。
　　正方：存準率下調空間大
　　農業銀行戰略規劃部副處長付兵濤表示，11月份人民幣新增貸款5622億元符合預期，同時四季度信貸水平將繼續保持相對寬松狀態，他預計12月新增貸款數量保持在5000億～6000億元之間。結合10月外匯占款持續外流、CPI大幅回落、央行下調存準等釋放出貨幣政策放松趨勢的信號，他表示，相對寬松的信貸水平將對銀行流動性形成利好，緩解流動性緊張，同時，存準率在未來一段時間內的下調空間很大，但近期存準率下調概率較小。
　　平安證券固定收益部研究主管石磊也認為，信貸和存款增長以及M2數據還都比較好，信貸略高于預期，M1增速偏低還是說明經濟比較差，考慮到M1的增速水平已很低，如果工業增加值增速再落到12%以下，政策可能就會比較給力了。流動性已經明顯轉好了，如果經濟接下來沒有明顯起色，政策繼續放松仍是可以預期的。
　　反方：政策難大幅松綁
　　然而，認為貨幣政策還難言松綁的分析人士也并不少。
　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，目前通脹水平明顯回落，但推動通脹反彈的因素仍然存在，貨幣政策不會出現全面放松。目前經濟增長也已經出現緩慢向下的趨勢，為了使得經濟實現軟著陸，適當的定向放松信貸還是必要的。因此他預計明年信貸政策將會隨貨幣政策的微調而出現松動，但出現大幅松綁的可能性不大，明年新增貸款規模應在8至8.5萬億。
　　持相同意見的還有廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥表示，長期以來不管松緊程度是否一樣，新增信貸的數量都有一定的波動。從目前的國內外經濟形勢來判斷，目前要實施寬松貨幣政策很難。他同時表示，說當前貨幣過緊他并不認同，“當前貨幣供應量還是居高不下，說降準時刺激信貸也不妥。12月5日降準才釋放幾千億，跟20多萬億的貨幣供應量來說是小巫見大巫。談不上刺激信貸。目前國內經濟下行壓力很大，因此穩增長將成為未來的要務，但不能說明政府對貨幣過緊的情況有預期。”