11月初以來，白糖期貨價格不斷下跌，市場觀點也由前期的多空分歧轉(zhuǎn)化為一邊倒的看空。從行情的催化因素來看，美元回流、歐債危機(jī)不斷加重導(dǎo)致全球商品價格下跌以及全球食糖階段性的供應(yīng)壓力等，都發(fā)揮了重要的作用。雖然市場曾寄希望于7000元/噸的聯(lián)動價格支撐，但是在進(jìn)口價格進(jìn)一步下跌的帶動下，舊糖的壓價銷售最終導(dǎo)致了期貨價格的下跌。
　　進(jìn)口糖價跌破心理價位
　　近期，進(jìn)口糖價不斷下滑，目前已跌至6100元/噸左右。在進(jìn)口糖價大幅度偏離7000元/噸的市場心理防線之后，進(jìn)口量不斷加大，使得市場買方變得越來越謹(jǐn)慎。
　　市場原本以為2010/11榨季末市場可能只有50萬噸以下的商業(yè)性庫存，但實際數(shù)據(jù)明顯超出預(yù)期；而9月下旬以來進(jìn)口糖價格持續(xù)低于6500元/噸，特別是11月下旬進(jìn)口價格下滑至5700元/噸以下，致使配額外進(jìn)口價格下跌至7000元/噸以下，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格不可能跌破7000元/噸的觀點被快速打破。
　　國泰君安期貨分析(博客專區(qū))師周小球向記者表示，“因擔(dān)心進(jìn)口量過大而造成供應(yīng)過剩，國內(nèi)食糖市場買家采取低庫存策略，但如此一來，又引發(fā)需求市場萎縮，又逢舊糖拋售，進(jìn)一步打壓市場。”
　　目前，南寧市場舊糖報價下跌至6850元/噸、新糖價格甚至有跌破6900元/噸的情況存在，在制糖企業(yè)依然存在10-15%的利潤空間的背景下，市場看空的氣氛還在持續(xù)增加。
　　國際原糖市場缺乏主動買家
　　目前，ICE美國市場的原糖依然缺乏主動性多頭，從近幾期CFTC公布的基金持倉報告來看，非商業(yè)性多頭持倉在持續(xù)減少、空頭持倉反而有大比例增加，再次驗證市場的疲弱狀態(tài)。國際原糖現(xiàn)貨市場也在逐漸發(fā)生變化，原本偏緊的供求關(guān)系也在短短幾個月時間內(nèi)演變?yōu)楣┻^于求，持有原糖的賣方更加迫切地想將手中的庫存出手，而買方則沒有明顯的意愿去承接過多的賣盤。從以上因素來看，國際糖價仍存在繼續(xù)下跌的可能，將繼續(xù)給國內(nèi)市場帶來壓力。
　　國泰君安期貨分析師周小球表示，短期來看，影響國際食糖價格的主要因素來自于金融市場的不穩(wěn)定性，歐洲債券問題接連不斷，長時間混亂的局勢反而提振了美元對市場的吸引力，美元價格的上漲促使以美元計價商品價格出現(xiàn)持續(xù)下跌。目前來看，基于此因素影響的商品價格還看不到集體上漲或者反彈的跡象。此外，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致有效需求出現(xiàn)大比例下降，致使大宗商品價格的根本性支撐力量難以為繼。
　　經(jīng)記者初步統(tǒng)計，11月至今，國際原糖價格下跌超過11%，以22.90美分/磅計算的2012年5月到港的進(jìn)口白砂糖價格達(dá)到5621元/噸，較當(dāng)前鄭商所SR1205合約價格低904元/噸；而9月份到港的白砂糖價格也已經(jīng)達(dá)到5499元/噸，同樣低于SR1109合約價格804元/噸。
　　國際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)原糖價格
　　近期，高盛、Kingsman（糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)）及麥格理等國際機(jī)構(gòu)均下調(diào)了原糖價格預(yù)期。高盛將3個月、6個月及12個月的紐約期糖價格預(yù)估下調(diào)至22美分/磅，Kingsman繼續(xù)下調(diào)了未來糖價預(yù)期至18-19美分，調(diào)高食糖過剩量至700-800萬噸。
　　麥格理預(yù)計，今年年底美糖將跌至20美分。該機(jī)構(gòu)稱，雖然泰國遭遇了嚴(yán)重洪災(zāi)，但對泰國食糖產(chǎn)量影響并不大，估計仍將創(chuàng)歷史紀(jì)錄達(dá)到964萬噸。印度政府批準(zhǔn)100萬噸的出口配額，預(yù)計后期將視產(chǎn)量情況繼續(xù)追加出口配額。俄羅斯產(chǎn)量料將猛增至530萬噸，基本實現(xiàn)自給自足。歐盟則批準(zhǔn)出口70萬噸配額外的產(chǎn)糖，同時向內(nèi)部市場增加投放40萬噸低稅率糖。